剛剛過去的（de）2024年，對於環境產業人來說，是（shì）充滿挑戰與艱辛的一年。
 
　　這一年，我們見證了中國資源循環集團的成立，看到了“兩（liǎng）新”政策（cè）打開循（xún）環經濟之門，也感受到了（le）環保（bǎo）企業乘“一（yī）帶一路”東風，揚帆出海的踴躍和張力。
 
　　這些振奮人心的消息背後，是無數企業在應收賬款困（kùn）境中的掙紮，是化債之路的艱難探索，更是外部環（huán）境困難（nán）疊加產業（yè）發展換軌帶來的行業陣痛。
 
　　這一年，環境產業人的心（xīn）裏滿是酸楚與無奈。應收賬款的困境，像一座（zuò）大（dà）山壓在企業肩上，讓企業的運營舉步維艱。地方環保標準像極了比武打擂台，重壓之下的企業也不敢有絲毫懈怠。資本（běn）熱潮褪去，多家環保IPO退市、撤單 ，讓（ràng）我們再一次（cì）看（kàn）清楚市場的殘酷（kù）與善變。
 
　　“活下（xià）來”成為萬千（qiān）環保企業的主（zhǔ）旋律。無奈與堅持的交織，亦是對困境希望的渴求。
 
　　2025年開年，我們再一起回顧下2024年環境產業的（de）十大新聞，新聞（wén）背後折射出（chū）來的環境產業人的（de）心路曆程，也希翼著為行業未來的走勢方（fāng）向提示一二。
 
　　01 中國（guó）資環集（jí）團成立，“兩新”政策等加持，釋放循環經濟新藍海
 
　　2024年10月18日，新央企中國資源循環集團有限公司成立，標（biāo）誌著中國循環經濟駛入快車道。
 
　　為切實發（fā）揮“國家隊”龍頭作用，中國資源循環利用集團（tuán）成立之後，開始市場化重組整合國資央企相關資產和業務，並購重（chóng）組行業優秀企業。
 
　　比如，華潤環保科技有（yǒu）限公司與歐冶鏈金再生（shēng）資源有限公司先後宣（xuān）布並入中國資源循環集團。中節能(汕頭)再生資源技（jì）術有限公司、湖南鋰匯通新能（néng）源科技有限責任公司兩（liǎng）家公司也將並入中國資源循環集團。一係列旨在暢通循環利用鏈條的行動正逐步展開。
 
　　不僅是央企層麵動（dòng）作頻頻，地方也積極響應。
 
　　2024年12月，全國首家地市（shì）級資源循環集團——莆田（tián）市資源循環（huán）集團有限公司獲批成立。
 
　　此前，廣東省、山西省、四川省、河南省、江蘇省、天津市、山東省、福建省等多個省市已相繼發布《加快構建（jiàn）廢棄物循環利用體係實（shí）施方案》，均提出圍繞（rào）循環利用全產業鏈，加快培育（yù）行業骨（gǔ）幹企業的目標。其中，江蘇省明確表示，到2027年要（yào）布局培育100家以上（shàng）資源循環利用產業基地和骨幹企業。
 
　　可（kě）以預見，未來將有更多省市（shì）級（jí）資（zī）源（yuán）循環集團登場。
 
　　國家對循環經濟的支持不僅體（tǐ）現在政策層麵，更落實到真金白銀的投入（rù）上。國家將大（dà）幅增加超長期特別國債資金的規模，支持“兩新”工作。國家綠色發展基金股份有限公司副（fù）總經理呂彤軒在“2024(第十八屆)固廢（fèi）戰略論壇”上也透露，國家綠（lǜ）色發展（zhǎn）基金正與中國供銷集團、中國再生資源集團展開合作，致力於對一切有（yǒu）價值的再生資源進行回收（shōu）。
 
　　五萬億規模的龐大市場，加上（shàng）“兩新”扶持、超長國債發行等利好，都（dōu）在為城（chéng）市回收體係與循環（huán）經濟（jì）相關領域“輸血”和（hé）助力。
 
　　強勁的市場（chǎng）風口下，眾多環保企業紛紛踴躍參與，積極布局資源循環利用領域。
 
　　如僑銀股份成立了（le）開封僑銀資源循環有限公司，致力於拓（tuò）展資源循環業務；泰達股份與寧（níng）德時（shí）代控股子公司廣東邦普（pǔ）循環科技有限公司達成合作，將（jiāng）在退役（yì）新能源汽車及廢舊電池（chí）循環利用的政策研究、回收（shōu）網絡體係搭建等方麵開展深度合作；廣東廣業投資集團下屬廣（guǎng）業資源循環（huán）利用有限公司與韶關市國資委攜手，共同推動城（chéng）市再生資源產業發展......
 
　　盡（jìn）管資源循環市場前景廣闊，但仍麵（miàn）臨諸多挑戰。瀚藍環境總裁（cái）金鐸在“2024固廢戰略論壇”上指出（chū），當前（qián）增量（liàng）市場中（zhōng）的許多政策體係尚未形（xíng）成完整閉環和（hé）係統性，仍處於不斷完善與發展的過程中。
 
　　總體而言，資源循環利用的浪潮已然湧起，在國家（jiā）政策（cè）的大力支持與（yǔ）市場（chǎng）主體的積極參與下，這片充滿潛力的 “藍（lán）海” 有（yǒu）望（wàng）為環保企業（yè）帶來豐厚回報。我們期待環保企業能夠把握機遇，迎接挑戰，在資源循環（huán）利用領域創造更多輝煌。
 
　　02 新質生產力首入政府工作報告，行業聚焦智能化與產品化
 
　　新質生產力無疑是2024年的一大熱詞。
 
　　這一年，新質生產力被首次（cì）寫（xiě）入政府工作報告中，政府工作（zuò）報告把“大力推進現代化產業體係建設，加快發展新質生（shēng）產力”章（zhāng）節列在首位。
 
　　黨的二十大報告強調：“高質量發展是全麵建設社會主義現代化國家的首要任務（wù）”。黨的二十屆三中全會對促進（jìn）新質生產力發展作出部署（shǔ）。
 
　　2024年7月，在《中共中央關於進一步全麵深化改革、推進中國（guó）式現代化的決定（dìng）》的說明（míng）中，總書記強調：“決定稿對（duì）健全推動經濟高質量發展（zhǎn）體製機製、促進新質（zhì）生產力發展作出部（bù）署。”而這（zhè）一部署具體（tǐ）體現在“健全因（yīn）地製宜（yí）發展新質生產力體製機製”方麵。至此，新質生產力實現了（le）從概念提出到黨中央頂層設計擘畫的落地。
 
　　圍繞（rào）新質生產（chǎn）力，聚焦人工智能這一新興技術，“2024(第二十二屆)水業戰略論壇”也展開了（le）行業間的大討論（lùn），探討人工（gōng）智能與新質生產力的深（shēn）度融合以及如何為環境產業（yè）帶來革命性的變化。
 
　　E20環境（jìng）平台研究（jiū）院院長傅濤（tāo）認為，產（chǎn）業重構過程（chéng）中一個重要（yào）的推動因素就是（shì）新質生（shēng）產力，人工智能本身就是新質（zhì）生產力。新質生產力不是（shì）認知（zhī）帶來的進步，而是源（yuán）於（yú）還原能力。人（rén）工智能正在改（gǎi）變所有行業，也將改變環境（jìng）產業。
 
　　環境產業的未來應該是高質量發展背景之下的產（chǎn）業化，就是智能化和標準化雙輪驅動（dòng）下（xià）的產品化。
 
　　如果環境產（chǎn）業未能完成產品化的必（bì）修課，那麽在未來的（de）產業重構中，可（kě）能將無法占據應有（yǒu）的位置。環境產業可能會被邊（biān）緣化，變成環境事業或環境（jìng）行業的一（yī）部分，但不再是作為一個獨立的產業形（xíng）態存在。
 
　　對於環境產業來說，未來五年之內，沒有其他選擇，隻有經曆（lì）產（chǎn）品化的錘煉。這不僅是產業的自我提升，更是一次自我革命。
 
　　圍繞這個方向，E20總結了行業（yè）走上產業化的“一（yī）體（tǐ）兩翼”路徑（jìng），即以產品化（huà）為體（tǐ），以標準（zhǔn）化（huà）和智能為翼的高質量進階之路。2024年（nián），E20在新的辦公場地特（tè）別設立兩（liǎng）山科匯館（guǎn）產品中心，致（zhì）力打造“智能產品的場景與（yǔ）未來”。
 
　　產品（pǐn）化（huà）以後的智能才（cái）真正有力量。未來生態（tài）文明的“椅子”中有沒有環境產業的一席之地，決定於環境產業有沒有智能化工（gōng）具，有沒有把“智能+”作為底盤的工具。基於大模型的原（yuán）生應用，將為產品開發帶來巨大的價值（zhí）賦能。未來，E20將持續（xù）展示行（háng）業內智能化產品的創新理念和成果，推動行（háng）業高質量（liàng）發展。
 
　　03 特（tè）許經營重磅（páng）文件密集來襲，市場更趨規範化
 
　　“115號（hào）文”之後，2024年，特許經營領域又迎來了一係列重磅（páng）文件的發布（bù），進一步（bù）規範了特（tè）許經營項目的實施，推動特許經營模式全麵回歸。
 
　　2024年4月8日（rì）發布的修訂後的《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，作為新機製實施後的首個製度文件，是特許經營配套製度的關鍵文件。
 
　　修訂後的《管理辦法》對標PPP新機製改革要求，進一步（bù）明（míng）確特許經營項目範圍，禁止地方政府借特許經營名（míng）義新（xīn）設行政許可並收費，杜絕（jué）“天（tiān）價特許經營轉讓費（fèi）”現象，同（tóng）時著力（lì）解決民營（yíng）企業入場難的問題，將特許經營最長期限延長到40年，明確特許經營者改善經營管理和改進技（jì）術獲得的收（shōu）益歸（guī）其所有。修訂後的《管理辦（bàn）法》有利於以更高質量的市場機製、更高（gāo）水平的特許經營管理來激發經營主體的新動能，為PPP新階段的健康發展奠定堅實的基礎。
 
　　這之後，發（fā）改委在2024年4月份建立了全國PPP項目信息係統，以實現對（duì）新PPP項目的信息化監管。截至（zhì）2024年12月25日，全國PPP項目信（xìn）息係統已公開項目信息188個（gè）。為確保115號文的落地實（shí）施，發改委（wěi）等相關部門密集推出了（le）一係列配（pèi）套法規，形成（chéng）了較為完善的PPP新機製製度體（tǐ）係，全國PPP項目信息係統的啟用正是（shì）這一體（tǐ）係中的關鍵一環。
 
　　115號文規定符合條件的國有企（qǐ）業通過（guò）特許經營（yíng）模式規範（fàn）參與（yǔ）盤活存量（liàng）資產。然（rán）而，在實踐操作中，2024年地方（fāng）政府（fǔ）“天價”轉讓特許經營（yíng）權的事件屢見報端。如，2024年11月，山東省濟南市平陰縣出讓低空經濟特許經營權，以9.24億元的價格，把“天”賣了30年。貴州省貴陽市在10月底發布了一個30億天價的（de）垃圾分揀及再生（shēng）資源循環利（lì）用項目，特許經營期30年。
 
　　據觀（guān）察，市場上（shàng）很多（duō）拍賣特許經營權的（de）案例，將特許經營（yíng）權作為無形資產出讓，事實上也違背了《基礎設（shè）施和公用（yòng）事業特許經營管理辦法》的要求。如很多環衛特許經（jīng）營項目在招標過程中，都提到收取特許（xǔ）經營權轉讓費，且（qiě）轉讓費用價格都不低，直接把一批中（zhōng）小企業擋在（zài）的門外（wài）。
 
　　2024年（nián）歲末，115號文出台（tái）一年多以（yǐ）後，發改委再次發（fā）文《關於進一步做好政府和（hé）社會資本合作新機製項目規範實施工作的通知》(發改（gǎi）辦投（tóu）資〔2024〕1013號，以下簡稱“1013號文”)，劍指天價特許經營權亂象。
 
　　新發布的1013號文（wén），針對市場關注的熱（rè）點，對通過特許經（jīng）營模式盤活存量資產做出了進一步的規定，強調要優先支持民（mín）營企業通過特許經營模（mó）式參與盤（pán）活存量資產項目；優先采取（qǔ）公開（kāi）招（zhāo）標方式（shì）選擇特許經營者，不（bú）得采取拍賣（mài）等方（fāng）式（shì）選擇特許經營者；嚴格落實防範化解地方政府隱性債（zhài）務風險的要求，不得以盤活存量資產為名，將特許經營（yíng）模式異化為地方（fāng）政府、地方國有企業或平台公（gōng）司變賣（mài）資產、變相融資的手段。
 
　　而在1013號規範特許經營的文（wén）件發布前4天，在2024(第十八屆)固廢戰略論壇上 ，E20研（yán）究院執行院長、湖南大學兼職教授薛濤就地方政府（fǔ）濫用特許經營圖謀融資（zī）的現（xiàn）象進行了批評，無（wú）論是特許經營權轉讓項目還（hái）是高溢價的（de）拍賣項目（mù），都是地方國資所控製的平台企業冒險接盤，實際（jì）上很多都是（shì）為了盡力找銀行去（qù）融資付給政府。
 
　　此次（cì），1013號文對特（tè）許經營再（zài）細化再（zài）規範，隨著PPP新機製各項政策的進一步（bù）出台，有（yǒu）望促進越來越多（duō）的PPP特許經（jīng）營項目的落（luò）地實施，確保PPP新機製規範發展、陽（yáng）光運行。
 
　　04 迎戰應收賬款困境，化債之路漸趨（qū）展開
 
　　2024年，環保行業繞（rào）不開的頭等大事就是應收賬款，數千億的（de）欠款問題不再隻是行業（yè）內的隱秘角落，而是被赤裸裸地（dì）暴露在公眾視野中。
 
　　深溪（xī）谘詢數據（jù）顯示，2024年上半（bàn）年，225家環境產業上（shàng）市公司的應收款高達3496億，同比大增15%。上半年環境上市（shì）公司應收賬款占營（yíng）業收入的比重（chóng）也終於突破了100%，高達（dá）114%。這也意（yì）味著全部的營業收（shōu）入，都堆在了應收賬款（kuǎn）上。
 
　　下半年狀況還在持續惡化，以（yǐ）汙水處理為例，綠穀工作室春節前發布（bù）的一篇有關行業運營費拖欠的文章《汙水處理服務，全國欠費估計2000億？》再次引起行（háng）業熱議。2000億？真有這麽多嗎？在該文後麵設置的投（tóu）票問題中，我們似乎可以找到答案（àn），有89.14%的讀者認為實際欠費金額要高於2000億。依據網（wǎng）友留言，不止汙水，垃圾處理運營也同樣欠費，且能夠（gòu）感受到遠遠不止這個數（shù）字。
 
　　高額應收（shōu）賬款（kuǎn）催生（shēng）的現金流危機快速蔓延，進而層（céng）層傳遞，引發連鎖反應：部分環保企業因資金緊張甚至（zhì）出現資金鏈斷裂，導（dǎo）致一些項（xiàng）目停滯或爛尾；也有企業無法（fǎ）墊付項目費用，最終選擇棄標；麵對資金困境，一（yī）些企（qǐ）業不得不采取裁員降薪等措施（shī）以節約成本。長期高（gāo）位運行及不斷上升的趨勢，使得（dé）應收賬款（kuǎn）成為行業的最大痛點。
 
　　如何（hé）解決應收賬款問題，化解企業債務危機，成為環保企業麵臨的共同挑戰。在（zài）這場生死攸關（guān）的戰鬥（dòu）中，環保企業開始直麵難題、積極應對、靈活施策，通過加強合作與溝通，共同應對應收（shōu）賬（zhàng）款問題。
 
　　不少環保企業為化解應（yīng）收賬款想出各種（zhǒng）辦法，進行了各種嚐試（shì）。2024年7月，雅生活服務與地方（fāng）政府簽訂協議以應收賬款抵企業繳稅，為（wéi）收（shōu）回應收款項提供了可行的解決方案。一些環保（bǎo）企業甚至專門成立了“討債部門”，將應收賬（zhàng）款管理納入（rù）年度（dù）經（jīng）營規劃（huá），注重（chóng）關鍵時間節點，加強重點（diǎn）項目回款（kuǎn）調度，多措並舉推進應收賬款（kuǎn）回款。
 
　　不過說到底，行業拖欠問題的徹底解決，還要取決於地方財政狀況的改變。
 
　　E20環境（jìng）平台執行（háng）合夥人、E20研究院執行院長薛濤指（zhǐ）出，“客觀來說，2024年環保企業應收賬款（kuǎn）的情況非常嚴峻。國家會通過多種措施幫助民企解困紓難，但如果不解決地（dì）方政府的稅源問題和收入問題，就（jiù）很難從根本上緩（huǎn）解環保企（qǐ）業的應收賬款問題（tí）。但這不（bú）隻是環保行業麵臨的困境，依賴政府付費項（xiàng）目的企業都可能麵臨（lín）這樣的問題。”
 
　　切實（shí）關注到政府付費項目當前應收賬款回款不理想的主要困境。2024年，國（guó）家（jiā）針對解決地方政府隱性（xìng）債務等風險的一係列政策和方案陸續落地，10月國務院辦公廳印發（fā）《關於解決（jué）拖欠企業賬款問題的意見》，進一步（bù）明確（què）了解決（jué）拖欠賬款的工作方向和（hé）具體措施。
 
　　而與應（yīng）收賬款相關的最受關注的政策莫過於三季（jì）度以來，國家出（chū）台的“一攬子”增量政策，成為近年來出台的支持化債力度最大的一項措施。11月，《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案（àn）》的決議審議通（tōng）過。議案提出，為貫徹落實黨中央決策部署，在壓實地方主體責任的基礎上，建議增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。財政部部長藍佛安介紹（shào），從2024年開始，我國將連續五年每年從新增（zēng）地方政府專（zhuān）項債券（quàn）中（zhōng）安排8000億元，專門用（yòng）於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這（zhè）次全（quán）國人大常委（wěi）會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化（huà）債資源10萬億元。
 
　　12月，財政部發布《關於進一步提高政（zhèng）府采購透明度和采購效率相關事項的通知》，明確逾期（qī）支付資金的違約責（zé）任，以及鼓勵將合同（tóng）預付款比例提高到30%以上。
 
　　三項政策（cè）協同發力，以期減輕地方化債壓（yā）力。
 
　　隨著（zhe）係列利好政策（cè）的實施，已經有（yǒu）環保企業表示，回收應收賬款的成效已突（tū）顯。近期，瀚藍環境、東江環保均傳來回款消（xiāo）息，瀚藍環境更是在2024年累計收到存量應收賬款回款（kuǎn）約24億元！
 
　　企業（yè）收到回款的好（hǎo）消息無疑給環保行業（yè）打了（le）一針（zhēn）“興（xìng）奮劑”，也點燃了各家企業（yè）的希望之光。
 
　　雖落到地方政府，並不是馬上就能掏出錢來（lái）給企業，這中間還需要耗費時間成本，但在政策推動（dòng）下，化債之路已經徐徐展開。相信隨著地方債務的逐步化解，環保行業的應收賬款問題有望得到改善，相關企業的現金流也將（jiāng）逐步好轉。
 
　　05 走出去熱潮不（bú）退！中國環保企業加速出海（hǎi）
 
　　麵（miàn）對（duì）應收賬款（kuǎn）高企的困（kùn）境，環（huán）保企業紛紛（fēn）去（qù）國外挖掘增量市場空間，尋求新的增長點。
 
　　當然，環保企業能（néng）夠成功出海離不開政府的政策支持和推動。2024年的（de）中央經濟工作會議指出，要（yào）擴大高水平對外開放，穩外貿、穩（wěn）外資，積（jī）極發展服務貿易、綠色貿易、數字貿易，推動高質量共建“一帶（dài）一路”走（zǒu）深走實。近日，工業和信息化部辦公廳發布《關於開展中小企業出海服務專項（xiàng）行動（dòng）》的通知，鼓勵中小企業（yè）“抱團出海”。
 
　　乘著“一帶（dài）一路”的東（dōng）風，越來越多的中國環（huán）保企業走出國（guó）門，尋求更廣闊的發展空間（jiān）和業務機會。
 
　　從地域上（shàng）來看，“一帶一路”沿線國（guó）家（jiā）成為環保企業海外布局的熱門區域。中亞和（hé）東南（nán）亞相對比較多，這些地區都有中國的企業進駐。他們或者簽訂BOT(建設-運營-移交（jiāo）)合同，或者進行EPC(設計采購施（shī）工（gōng）)工程。
 
　　2024年堪稱眾多（duō）中國環保企業的出海元年。
 
　　旺能環境簽約海外首個垃（lā）圾（jī）焚燒發電項目--泰（tài）國SPNS和SPNK項目設計供貨框架合同，並成立越南辦事處。力源寶為老撾太陽（yáng）紙業定製的首批“泥肥林碳一體化”有機肥產品成功（gōng）到達老撾沙（shā）灣（wān）拿吉，斬獲出海第一單。上海市政總院（yuàn）順利承（chéng）接巴（bā）基斯坦近年來最大規模的飲（yǐn）用水處理廠工程（chéng）——費薩拉巴德水資源擴建（jiàn）二期工程，在巴基斯坦市場實現重大零突破。
 
　　作為（wéi）出海中的（de）佼佼者，2024年是中國（guó）天楹在海外市場大步邁進的一年。2024年10月13日，中國國務院總理李強、越南政府總理範明政共同出席中（zhōng）越企業家座談會。中國天楹受邀作為中越經貿合作企業代表參加（jiā）會議。
 
　　目前，中國天楹已先後在越南、新加坡、印度尼西亞（yà）等一帶一路國家落地多個（gè）垃圾焚燒（shāo）發電（diàn）項目，並成功將環保裝備推（tuī）向馬爾代夫、印度以及法國等多個國家。
 
　　康恒環境的出（chū）海布局也逐（zhú）步深入。目前，已在海外設立 6個代表處，並在越南、泰國、印度尼西亞、馬來（lái）西亞、烏茲（zī）別克斯坦等國家投資建設靜脈產業園項目。已累計在海外中標垃圾焚燒發電項目8座，總（zǒng）規（guī）模（mó）近10000噸，展現出強大的市（shì）場拓展能力。
 
　　......
 
　　“一帶一路”綠色發展國際研究院執行院長（zhǎng）、“一帶一路”綠（lǜ）色發展國際聯盟首席發展總監（jiān）張建宇在“2024固廢戰略論壇”上談到，中國環保產業（yè）在技術（shù）創新、設備製造、工程建設等方麵具有顯著優勢，出海發展不（bú）僅有助於提升中國環保產業的國際競爭力，還能為（wéi）全球環（huán）保事業做出貢獻。
 
　　此外，中國環保（bǎo）企業在“走出去”過程中，需根（gēn）據（jù）不同國（guó）家的國情、製度及決策機製等，探（tàn）索不同合作模式和戰略，既要推動所在地區的經濟發展，也要滿足當地（dì）綠色低碳發展要求，同時兼顧合作方自身（shēn）的發展需求（qiú），從而實現真正的多贏。
 
　　然而，出海之路並非一帆風順。中國天楹黨委書記、總裁曹德標（biāo）在“2024固廢戰略論（lùn）壇”上坦言，在海外業務布局（jú）中，由於各個國家政治經濟（jì）環境的不同，會給項目推進帶來很多不確定性。
 
　　清（qīng）氣團創始人晏磊針對垃圾（jī）焚燒領域的出海，在論壇上也談到，判定一（yī）個國（guó）家能否將垃圾焚燒立為國策的要素，應該綜合評估該國的人口密度增長率、產（chǎn）業（yè）結構變化水平、地形和聚落形態和政（zhèng）治曆（lì）史特性（xìng）。
 
　　因此，中國企業“出海”獲（huò）得成功的背後往往是獨特（tè）的經營思路與戰略。在出海過程中，企業也應該具備及時退出的能力。比如作為出（chū）海（hǎi）的先行者，首創環保在收益頗豐的情況下，2024年成功（gōng）出售（shòu）新加坡（pō）ECO公（gōng）司，2022年成功退（tuì）出新西蘭固廢項目（mù），是中國環境產業成功“走出去”的縮影（yǐng）。
 
　　中國城市建設研究院總（zǒng）工（gōng）程師徐海雲認為，鑒於一些發展中國家（jiā）目前（qián）的支付製度和能力還較為薄弱，中國企業承擔投資運營工作可能並不現實（shí）。相比之下（xià），提供裝備銷售和（hé）工程建設技術服務則（zé）可能更（gèng）為適宜，因為這樣可以避免長（zhǎng）期的財（cái）務負擔和運營（yíng）風險。
 
　　出海（hǎi）過（guò）程中，除了對標國家宏觀（guān）環境的分析，企業自身能力的建設也非常重要。
 
　　首（shǒu）創環保總經理李伏（fú）京（jīng）在“2024固廢戰略論（lùn）壇上”指（zhǐ）出，企業文化、管理模（mó）式與全球視野下的政（zhèng）治敏銳度，是企業（yè）邁向國際舞（wǔ）台的三大核心支柱。於（yú）企業出海（hǎi）而言（yán），資產的跨境布局固然關鍵，但更為要緊的，是（shì）讓思維的創新（xīn）性、視野的前瞻性、胸懷的開放性以及格（gé）局的宏大性，穩穩（wěn）站在世界的前列。
 
　　傅濤指出，走（zǒu）出去（qù）的核心商業形態是產品輸出，投資運營（yíng）模式的出海需配套模式谘（zī）詢輸出。E20就可以憑借自己的專業谘詢優勢，行業資源整合（hé）優勢（shì），國家智庫身份優勢為出（chū）海企業做好出海顧（gù）問，助力行業跨海啟航。
 
　　不出海，就出局。轟轟烈烈的出海潮已經拉開帷幕，你們做好準備了嗎？
 
　　06 存量（liàng）資產收並購大幅增長（zhǎng），行業整合洗牌加速
 
　　2024年，如（rú）果問起環保行業最受矚目的大動作，許多（duō）人都會想到瀚藍環（huán）境（jìng）與粵豐環保的並購。
 
　　事實上，2024年，放眼整個資本市場，由於國內IPO的收（shōu）緊，在新“國九條”“並購六條（tiáo）”等政策的推動下，並購重組市場卻（què）迎來大（dà）幅增長。
 
　　許多頭部企業將並購視為快速實現資源整合的抓手。通過資本市場的支持，這些企業不僅擴大了市場份額（é），還補齊了產業（yè）鏈短板。
 
　　泰達股份對廣（guǎng）東（dōng）潤電環保的收購，便是一個鮮明（míng）的例子。這一交易讓泰達股份在（zài）生物質能領域建立了全麵的競爭優勢，同時提（tí）高了（le）上下遊資源的整合效率。泰達股份（fèn）通過收購廣東潤電環保，構建了生物（wù）質熱電聯產的一體化模式。
 
　　2024年，軍信股份收購仁和環境的（de）案例，也（yě）是縱向整合趨勢的典型。這一收購幫助軍信股（gǔ）份延伸了固（gù）廢（fèi）處理產業鏈，將垃圾中轉、綜合（hé）處理等環（huán）節納入（rù）其業務版圖，形（xíng）成高效運轉的閉環係統。
 
　　橫向並購亦（yì）成為企業在市場中脫穎而出的重要手段，橫向並購強（qiáng）調規模效應，企業可以通過集中資源、降（jiàng）低成本實現利潤。以（yǐ）山高環能為例，2024年其通過收購株洲瑞賽爾環保科技、鄭州綠源（yuán）(擬)，強化了在餐廚垃圾處理領域的布（bù）局。而瀚藍環（huán）境與粵（yuè）豐環保正在推進的並購動作（zuò），也展示了很好的協同效（xiào）應，不僅體現在運營（yíng）效率的提（tí）升上，還在技術共享和市場布局（jú）中展現出深遠影響。更深層次來看，它標誌著行業從擴張到整合的轉型升級。
 
　　在“2024(第十八屆)固廢（fèi）戰略論壇（tán）”上，瀚藍環境股份有限公司（sī）總裁金鐸（duó）就曾（céng）表示，行業（yè）存量整（zhěng）合時（shí）代必（bì）然來臨。環保行業從工（gōng）程時代到運營時代轉換的過程必然伴隨著存量的（de）整合，這是新（xīn）的（de）十年一定會出現（xiàn）的新變化。過去在（zài）工程時代，企業更關注（zhù）市場端的攻（gōng）城略地，但現在要更加注重區（qū）域（yù）協同，通過精耕細作，將實現從追（zhuī）求項目數量（liàng）最（zuì）大化到追求項目價值最大化（huà）的轉變（biàn）。
 
　　2024年，引起行業普遍（biàn）關注的重大出售並購事件（jiàn），還有聚焦核心主業的首創環保31.99億出售新加坡子公司ECO；引進優質可靠的戰略投資者的深能環（huán）保擬超30億的增資擴股（gǔ）；國禎集團8.66億出讓全（quán）部股權退出節能國禎；以及撤回IPO，轉道並購重組成為標的企業的筠誠和瑞（ruì）；以及引起（qǐ）市（shì）場熱議（yì）的國中（zhōng）水務（wù）跨界控（kòng）股昔（xī）日“果汁大王”北京匯源等等。
 
　　E20環境平台高級合夥人、北京上善易和投資管理有限公司總經理郝（hǎo）小軍指出，2024年中國環境產業開啟了新的產業化周期，未來（lái）的時代一定是（shì）並購重組的（de）時代！如果要想做強環境（jìng）產（chǎn）業（yè），並購重組一定是重要的抓手（shǒu）。業（yè）務協同和產業鏈協同將成為並購方並購重組的主要考量因素，頭部企業可能更（gèng）傾向（xiàng）於通過（guò）並購重組優化業務（wù）結構（gòu），進（jìn）一步聚焦夯實主業，做一些資產變現，或是戰略布局（jú）新（xīn）領域。
 
　　環保行業收並（bìng）購活躍的背後，一是中國資本市（shì）場迎來了（le）政策“大年”，繼新“國九條”之後，證監會發布“並（bìng）購六條”，政策向“硬（yìng）科（kē）技（jì）”、新（xīn）質生產力進一步傾斜，支持上市公司通過並購重組（zǔ）實現轉型升（shēng）級。二是，國內IPO階段性收緊，直接促進了並購（gòu）重組市場發展。行業內，通過並購實現科創轉型或在產業鏈上做（zuò）大做強，是當前收（shōu）購方的主要訴求。而從標的方的（de）立場來看，因IPO節奏放緩、產業（yè）周期甚至投資人回購等剛性條件下，被並購也逐漸成為主流選擇。三是（shì），“缺錢”是2024年環境企業主（zhǔ）題（tí）詞匯之一。資（zī）本市場遇冷、融資困（kùn）難、應收賬款高企、市場需求減弱帶來投資下行甚至引發（fā）資金鏈（liàn）風險等一眾（zhòng）因素進一步催生行業裏激烈的並購重組，環保資產買賣活躍。
 
　　不止國內市場，隨（suí）著環保企（qǐ）業走出去步（bù）伐的加快，環保行（háng）業的國際化趨勢更加明顯，國際性（xìng）資產並（bìng）購增多也是大（dà）勢所趨。雖然中國環保行（háng）業的國（guó）際（jì）化大幕才剛剛拉開，但可（kě）以預見，跨境並（bìng）購不僅是未來市場擴張的手段，更是塑造全球化商業生態的（de）重要工具（jù）。
 
　　07 國辦發文推進韌（rèn）性城市（shì）建設，供排（pái）水一體化大踏步前（qián）進
 
　　其實，行業洗牌整合加速，集中度（dù）增（zēng）強也（yě）是高質（zhì）量發展的一種表現（xiàn）。說（shuō）到高質量發展，不得不提韌性（xìng）城市建設。
 
　　近些（xiē）年來，“打造韌性城市” 已成為城市建設領域的焦點話題。2024年12月，中共中（zhōng）央辦（bàn）公廳、國務（wù）院辦公廳發布《關於推進新型城市基礎設施（shī）建設打造韌性城市的意見》，著重強調因地製宜對城鎮供水排水、地下綜合管（guǎn）廊等市政基礎設施進行數字化改造升級與智能化管理，凸顯了供排水在（zài）韌性城（chéng）市建設中的關鍵地位。
 
　　供（gòng）排水一體化的發展離不開管網（wǎng）的建設，這些年來愈發得到重視（shì）。早在2023年12月（yuè），總書（shū）記在（zài）中央（yāng）經濟工作會議上（shàng）就強調，建設城市地下管網是城市的（de） “裏（lǐ）子” 工程，要麵子與裏子並重，且更應重視裏子。
 
　　溢流汙染是其中一（yī）大備受關（guān）注的問（wèn）題（tí）。2024年3月，住房城鄉建設部等 5 部門發布關於加強城市生活汙水管網建設（shè）和運行維護的通知，首（shǒu）次明確 “鼓勵建設雨季溢流汙（wū）水快速淨化設施”，彌補了過往市場化（huà）項目中該類設施（shī）管控的政策空白。
 
　　中規院(北京)規劃設計有限公司生態市政院院長王家卓在 “2024(第十六屆)上海水業熱點（diǎn）論壇” 上提出，應正確認識各種排水體製的優劣（liè），摒（bìng）棄簡單認定合流製不好、分流製好的觀念，避免一刀切地推行雨汙分（fèn）流改造，同時呼籲出台針對合流製排水係統的監管（guǎn）方式與汙（wū）染控（kòng）製技術標（biāo）準（zhǔn）和指南。
 
　　在高質量發展的大背景下，行業對健（jiàn）康體製機製的需求愈發迫切。
 
　　E20 環境平台執行合夥（huǒ）人、E20 研究院執行院長薛濤在 “2024上海水業熱點論壇” 上指出，供（gòng）排一體化在經濟性和可（kě）持續性方麵表（biǎo）現相對良好，且在一定程度上緩解了排水公司收款難的問題，尤其在（zài）長江流域、珠三角地區以及省會城市（shì）的水務集團中，供排一體化的探索行動正在積極（jí）展開。
 
　　在供排水一體化的探索中，湖南省走在了前（qián）列。
 
　　2024年12月30日，長沙（shā）市城區排水事務中心與水業集團簽訂移交協議，將城區25座汙水提升(合建)泵站、52.5公裏管網（wǎng）運營（yíng）權正式移交水業集團，城區排水一體化改革再次取得重要進展。
 
　　湖南省還在推進按效付費上（shàng）做出（chū）了探索，也取得了很好的效果。2024年12月，湘潭（tán）市住建局與湘（xiāng）潭中環汙水有限公司（sī）簽訂了（le）“按效付費”協議，標誌著湘潭市的城市汙水處理由之前的“按量付費”全麵轉變成“按效付費”模式。
 
　　薛濤（tāo）指出，從整個係統優（yōu）化（huà）考核的視角來看，按效付費必定是未來實施的重點，但是中間也有很多難（nán）點。主要的難度是在按量付費走向按效付費的過程中，計量方式、財務（wù）成本以及包括雨水處理等方麵的計算問題有待（dài）明晰。
 
　　為突（tū）破我國市政排水體（tǐ）係在體製機製、運維管理等方麵的困境，構建中國（guó）式現代化下可持續發展的排水體係，湖南（nán）大學公共（gòng）管理學院與 E20 環境平台聯合行業研究機構、區域性水務公司，共同發起 “市政排水體係可持續發展” 行（háng）動（dòng），並在上海、寧波等地舉辦區域排水體係研討會，探討廠網一體化下市政排水體係的（de）體製機（jī）製問題。
 
　　在政（zhèng）策引導與各方努力下，我國供排水一體化（huà）在韌性城市建設中不斷邁出堅實步伐，未來有（yǒu）望取得更多突破性進展，助力城市實現高質量、可持（chí）續發展。
 
　　08 標（biāo）準“比拚式”向嚴（yán），行業重壓下前行
 
　　在（zài）環保（bǎo）政策“沒有最嚴，隻有更嚴”的（de）趨勢下，環（huán）保行業排放標準（zhǔn）也走上了普遍趨嚴的道路。汙水處（chù）理領域，各地紛（fēn）紛出台地方標準，甚至通過文件或口頭要求等形式變相提高排放標準，一級A、準IV類，乃至（zhì）更高的標準，讓許（xǔ）多汙水（shuǐ）廠不得不進行提標改造（zào）。固廢領域也不遑多讓，近年來（lái），陸續出台的地方標（biāo）準走出“一山更比一山高”的態（tài）勢，而標準趨（qū）嚴的態勢也在垃圾焚燒行業得到集（jí）中體（tǐ）現。
 
　　2024年，行業關於垃圾焚燒超低排放改造一直爭議不斷。
 
　　年（nián）底之際《浙江省生活（huó）垃（lā）圾焚燒廠超低排放改造實施方案》(下稱（chēng）《實（shí）施方案》)的正式落地（dì），再次（cì）引爆這一（yī）話題。“2024(第十八屆)固廢戰略論壇”上，這（zhè）一新發布（bù）的地方標準引起熱議，多位嘉賓也在（zài）發言中反複提及。
 
　　其實從（cóng）2024年7月26日，浙江省就生活（huó）垃圾焚（fén）燒廠超低（dī）排放改造實施方案公（gōng）開征求意見之際，該方案就引起行業內巨大關注。據行業媒體報道，來自全國（guó）40多家（jiā）垃圾焚燒發電企業的近70位專家代表參與大討論，大家普遍認為，該方案會增加垃圾焚燒企業能（néng）耗，且不（bú）符合節能減排的要求，還會給企業帶來巨大（dà）的成本壓力。對此，浙江省生態環境廳在“政（zhèng）策解讀”中表示，已多次對接省發改委、省財政（zhèng）廳，共同商議中央（yāng）大氣資金和“兩新”資金支持、運（yùn）維成本調整補償等政策機製。目前，該《實施（shī）方案》已於2024年12月12日印發，2025年1月20日實施。
 
　　2024年6月，江蘇（sū）省將征求（qiú）過二次意見的（de）《生（shēng）活（huó）垃圾焚燒大氣（qì）汙染（rǎn）物（wù）排放標（biāo）準》(報批稿)進（jìn）行公示。與（yǔ）浙江省情況類似，2023年江（jiāng）蘇省“史上最嚴焚燒（shāo）標準（zhǔn）”征求意（yì）見的時（shí）候，反對的聲音就很（hěn）大。但最終，江蘇省也並未（wèi）做出讓步。
 
　　不止浙（zhè）江、江蘇，2024年陝西（xī）省出台實施的（de）《關中地區生活垃圾焚燒大氣汙染（rǎn）物（wù）排放標準》，成為（wéi）陝西（xī）省第7部生態環境強製性地方標準（zhǔn）。標準（zhǔn）重點關注了焚燒煙氣汙染物的有組織排放,對排放限值製定嚴於國標的地方標（biāo）準，自4月15日起實施。
 
　　湖北、湖南兩省也緊隨其後。2024年12月，湖北省生態環境廳發（fā）布《湖北省生活（huó）垃圾焚燒（shāo）大氣汙染物排放標準(征求（qiú）意見稿)》，明確規定了生活垃圾焚燒爐煙氣中汙染物排放濃度限值。幾乎相同時間，湖南省生態環境廳發布關於2025年擬推薦地方生態環境標準項目的公示，其中涉及生活（huó）垃圾焚燒（shāo）主要大氣汙染物排放標準（zhǔn）等11項環保（bǎo）標準。
 
　　垃圾焚燒項目超低排放改造，其實由（yóu）來（lái）已（yǐ）久（jiǔ）。自2014年（nián），國家標準《生（shēng）活（huó）垃圾焚燒汙染控製標準（zhǔn）》(GB 18485-2014)發布實（shí）施以來，我國垃圾焚燒發（fā）電全麵進入高標準嚴要求的“強監管”時代（dài）。
 
　　近年來（lái），地方提高生活（huó）垃圾焚燒汙染物排放標（biāo）準似乎已經成為（wéi）一種趨勢。包括深圳市、河北省、天津市、海南（nán）省、福建省、山東（dōng）省、河南省、上海市，以及（jí）前文所述陝西省、江（jiāng）蘇省、浙江省等多地（dì）陸續發（fā）布了各自關（guān）於垃圾焚燒煙氣汙染物排放地標，總體來看，大都嚴於國標。
 
　　“沒有最高，隻有更高”，似乎已經成為地方製定環保標準（zhǔn）的定律，而高標準背後是（shì）行業的難以承受（shòu）之（zhī）重。在（zài）國內當前環境下，由於電價補貼退出（chū）、垃圾量不夠、政府垃圾處理費支付不及時等種（zhǒng）種（zhǒng）因素，垃圾焚燒（shāo）發電企業（yè）麵臨著不小的（de）生存壓力，甚至部分企業已處於虧損的（de）邊緣。此時，再強行要求垃圾焚燒企業進行“提標改造”，政府勢必要提供相應的資金支持，否則企業（yè）生存狀況麵（miàn）臨“雪上加霜”的困境，而此起彼伏的反對浪潮，也是（shì）對（duì）這一現狀的折射。
 
　　事實上，當前無害化的大部分工作已經（jīng）完成，我國現行的汙水（shuǐ）排放標準、垃圾焚燒煙氣排放標準等很多指標要求與國際比較已經相當嚴（yán）格。環（huán）境排放標準不宜也不會再大尺度提高，如2022年生（shēng）態環（huán）境部、住建部、國家發改（gǎi）委（wěi）、水利部等4部委印發的《深入（rù）打好城市黑（hēi）臭水體治理攻（gōng）堅戰實施方案》，明確表示：不應盲目（mù）提高汙水處理廠出水標準（zhǔn）、新擴建汙水處（chù）理廠。間（jiān）接印證了這一（yī）趨勢。“二十（shí）大”也明確提出公（gōng）共服務（wù）要“盡力而為、量力而行”。以強製性排放標準刺激釋放城市環（huán）境（jìng）末端治理市場空間的日（rì）子或許也（yě）是一去（qù）不複還。
 
　　從這一角（jiǎo）度看，各地方在製定標準的（de）時候，應（yīng）更多從實際情況出發，而企業也要做好充分應對（duì）的準備，不斷提（tí）升企（qǐ）業競爭力（lì）。
 
　　09 50個再生水利用重點城市確定，汙水資源化（huà）再進一步
 
　　2021年1月，國家發布《關於推進汙水資源化利用的指導意見》，將汙水（shuǐ）資源化（huà）利用提升為國家計劃。此後，多個省市相繼（jì）發布相關文件，各部委積極推（tuī）進試點（diǎn）和（hé）示範項（xiàng）目，我國再生水利用和汙（wū）水資源化利用道路逐步邁入全麵推進階（jiē）段。
 
　　2024年，國家發展改革委辦公廳、住房城鄉建設部（bù）辦公廳和水利部辦公廳聯合印發（fā）《關於印發再生水利用重點城（chéng）市名單的（de）通知》(發改辦環資〔2024〕601號)，確定了50個再生水利用重點城市，這為（wéi）汙水資源化利用的進一步（bù）推進提供了明確（què）方（fāng）向。
 
　　在各地的實踐中，許多地區都製定（dìng）了詳細的規劃與目標。如《北京市十四五時期汙水（shuǐ）處理及資源化（huà）利用水平》中明確指出，要提升汙水資源利（lì）用水平，將再生水納入流域（yù）和區域水資源供需平衡分析和配置體係（xì），實施區域再生水循環利用工程。天津市發布《再生水（shuǐ）利用規（guī）劃》，提出應（yīng）綜合考慮再生水資源的資源與產品雙重屬性，合理規劃再生水（shuǐ）的利用。
 
　　在項目推動（dòng）方麵，區域再生水（shuǐ）循環利用項目（mù）得到了生（shēng）態環境部（bù）的（de）大力支持。生（shēng）態環境部聯合住建部、發改委、水利部共同開展了兩批試點：第一批涉及浙江省（shěng）台州市、安（ān）徽省宿州（zhōu）市等 19個城市，第（dì）二批也有19個城市入選。此外，工業廢水循環利用試點項目由（yóu）工信部牽頭，發改委、科（kē）技部、住（zhù）建部、水（shuǐ）利（lì）部共同實施，從不同領域推動汙水資源化利用的發展。
 
　　2024年12月1日起，我國（guó）全麵實施水資源費改稅試點，水資源稅（shuì）收入全部歸屬地方。這一（yī）改革舉措將有效激（jī）發（fā）再生水行業的市場活力，促（cù）進水資源的合理利用與再生水行業的發展。
 
　　清華大學秀鍾書院院長、環境學院教授胡洪營在（zài）寧波再生水循環利用學術研討（tǎo）交流會上提到，希望再生（shēng）水領域能夠從政府主導逐漸向市場主導轉型，明確再生水利用的法律地位和水權定（dìng）位（wèi）。雖然目前，國家層麵已經有很多政策，但（dàn）是這些政策都（dōu）是鼓勵性的，沒（méi）有在法定層麵進行約定，希望能夠國家層麵製定法律保（bǎo）護再生水利用。
 
　　我（wǒ）國在汙水資源（yuán）化利用方麵正穩（wěn）步推進，通過政策引導、項目推動、稅收改革以及專家（jiā）建議等（děng）多方麵舉措，未來汙水資源化利用有望取得（dé）更大突破，為我國水資源可持續利用（yòng）與生態環境保護作出更大貢獻。
 
　　10 IPO嚴把審核關（guān）、市場降溫，退市、撤單潮洶湧
 
　　與汙（wū）水資（zī）源（yuán）化的（de）火熱形成（chéng）對比，2024年的資本市場就冷清了許多（duō）。
 
　　相（xiàng）關數據顯示，截至2024年12月31日（rì），A股IPO數量為100家，比2023年的313家降低（dī）了68.05%；募資總額為673.53億元，比2023年（nián）的（de）3565.39億元降低了81.11%。2024年A股市（shì）場超過430家企（qǐ）業IPO“折戟”，創近年來（lái）新高。
 
　　在這樣的大背景下，環保產業的上市情況也不容樂觀。回（huí）顧2024年，整個環（huán）境產業主板上市的僅有兩家企業。2024年1月18日（rì），專注於垃圾（jī）焚燒發電業務的永興股份在上交所主板掛（guà）牌上市，且憑借24.30億元的募資額，成為全（quán）年A股市場IPO募資金額最大的（de）企業。
 
　　在環保企業上市數量銳減的同（tóng）時，排隊上市企業的撤單現象如潮水般（bān）接（jiē）連（lián）不斷。據中國水（shuǐ）網不完全統計，2024年共有（yǒu）近30家（jiā）環保企業（yè）終止（zhǐ）IPO進（jìn）程，其中江蘇和（hé）浙江的企業數量最多。
 
　　深（shēn）交所於（yú） 2022年6月27日依（yī）法受理了筠誠和瑞首次公開發行股票並在創業板上市的申請文件，經過（guò）審（shěn）核，2023年（nián）9月（yuè）7日筠誠和瑞成功過會（huì）。但令人意外的是，過會後15個月筠誠和（hé）瑞未能（néng）提交注冊，最終隻能撤（chè）回IPO申請。
 
　　2024年11月15日，鑫（xīn）遠股份發布公（gōng）告，稱基於公司（sī）未來發展戰略規劃調整，經慎重研究決（jué）定，終止向不特定合格投資者公開發行股票並在北京（jīng）證券交易所上市的申請。同年10月15日（rì），深交所披（pī）露，由於嘉諾科技及其保薦人（rén）撤回發行上市申（shēn）請，根據相（xiàng）關規則，決定終止其發行上市審核。
 
　　雖然企業IPO的終止（zhǐ）各有（yǒu）各的原因，但從資本（běn）市場整體情況來看，環（huán）保企（qǐ）業上市降溫現象與2024年4月國務院發布的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展（zhǎn）的若幹意見》(即“新國九條”)不無（wú）關係。
 
　　這是國家繼2004年、2014年頒布兩個資（zī）本市場“國九條（tiáo）”之後，國家出台的第三個指導文件。新“國九（jiǔ）條”擴（kuò）大了對上市在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋麵，強化發行上市全（quán）鏈條責任。強調製定上市（shì）公司市值管理，研究將上（shàng）市公司（sī）市值管理納（nà）入企業內外部考核評價體係。
 
　　此外，2024年環保行業備受關注的大事——博天環境的退市，也在一定程度上（shàng）表明資本市場的監管態勢愈加趨嚴。
 
　　有人表示，IPO審（shěn）核嚴了，好企業才敢上市，市場才能健康（kāng）。
 
　　E20環境平（píng）台高級合夥人、北（běi）京上善易和投資管理（lǐ）有限公司總經理郝小軍認（rèn）為，本次新“國九條”在加強中國資本（běn）市（shì）場（chǎng）法製建設的同時，為環境企業發展帶來了新機遇。對於科技創新型中小環境企業發展有重（chóng）要意義，預（yù）示著環境產業“良幣新時代”的開啟（qǐ）。
 
　　伴隨著國家對企業上市質量的嚴格把控（kòng），資源將更多地流向真正具（jù）備競爭力和成（chéng）長性的企業，而那些低效、違規的企業將被淘汰出（chū）局。未來，期待更多（duō）真正優質的環保企（qǐ）業走向資本市場。